Взвешенные действия правительства и ЦБ РФ минимизируют риск от уменьшения ФНБ

Прогнозы о сокращении ресурсов Фонда национального благосостояния подтолкнут власть к разработке новых мер для поддержки экономики страны, рассказал ФБА «Экономика сегодня» руководитель направления «Финансы и экономика» Института современного развития Никита Масленников.

Взвешенные действия правительства и ЦБ РФ минимизируют риск от уменьшения ФНБ

Министр финансов Российской Федерации Антон Силуанов сообщил, что в Фонде национального благосостояния (ФНБ) к концу 2020 года останется около 7 трлн рублей с учетом всех трат, в число которых входят и траты на меры предупреждения распространения коронавирусной инфекции на территории страны.  

Ранее министр заявлял, что в текущем году планируется израсходовать из фонда 2 трлн рублей, исходя из текущих цен на нефть, то есть $20 за баррель. Бюджет РФ в 2020 году недополучит 1 трлн рублей нефтегазовых доходов. 

“В первую очередь средства будут потрачены на финансирование дефицита федерального бюджета и антикризисных программ. Но из-за непонятной ситуации с коронавирусом и проходом пика пандемии в мире многое будет корректироваться.  

На сегодняшний день самые оптимистические прогнозы говорят о наступлении пика в июне 2020 года и снижении напряженности к июлю. Но при этом остаются риски наступления второй волны, связанные с осенне-зимним периодом текущего года”, — комментирует экономист. 

Другие оценки министерства финансов, рассказывает эксперт, говорят об объемах ликвидных ресурсов из Фонда национального благосостояния в размере 8% ВВП.  

“Выпадающие доходы бюджета в 2020 году связаны с налоговыми отсрочками и поддержкой пострадавших отраслей, а также с низкими нефтегазовыми поступлениями.  

Перспектива поступления таких доходов эфемерная — она даст около 1 трлн рублей, что не позволит пополнять Фонд национального благосостояния, так как средства сразу зачислятся в бюджет”, — добавляет собеседник агентства. 

Ситуация на нефтяном рынке заметно отразится на экономике страны. Но в экспертном сообществе ожидают увеличение стоимости нефти марки Brent до $30 за баррель во второй половине 2020 года, что немного изменит сложившуюся ситуацию.  

Напомним, что на текущей неделе во время торгов нефть марки Urals показала дисконт в $20 за баррель по отношению к нефти марки Brent.  

“Оценки Министерства финансов Российской Федерации и экономической экспертной группы примерно одинаковые. Если брать что-то среднее, то получится, что в этом году сокращение дохода составит 4-4,2% ВВП. Это требует восполнения из Фонда национального благосостояния. 

Взвешенные действия правительства и ЦБ РФ минимизируют риск от уменьшения ФНБ

Расчеты на период до 2022 года оценивают дефицит по 2-2,5% ВВП каждый год. Получается, что ФНБ даже при росте цен на нефть в коридоре $35-40 за баррель исчерпывается за ближайшие три года с учетом текущего. Естественно, власти не могут допустить, чтобы подушка безопасности страны была исчерпана полностью”, — объясняет эксперт.  

В связи с этим, рассуждает Никита Масленников, определенный объем Фонда национального благосостояния останется неприкосновенным. 

Меры для компенсации выпадающих доходов 

Напомним, объем ФНБ на 1 апреля 2020 года составил 12 трлн 855,75 млрд рублей, то есть 11,3% ВВП — это эквивалентно $165,384 млрд. За апрель фонд увеличился в 1,6 раза благодаря тому, что на счета по учету средств ФНБ были зачислены средства в иностранных валютах в размере $20,631 млрд, 18,431 млрд евро и 3,589 млрд фунтов стерлингов, купленные в пределах объема дополнительных нефтегазовых доходов за 2019 год за счет федерального бюджета. При этом размер средств на банковских счетах в Центральном банке России достиг эквивалента в 11,095 трлн рублей, или $142,736 млрд, то есть 9,8% ВВП. 

“По итогам первого квартала профицит федерального бюджета составил 0,05% ВВП, то есть практически остался на нуле. В этом году значительную часть дефицита будут закрывать из ФНБ в размере 1,8% ВВП. Остальное остается под большим вопросом. 

Взвешенные действия правительства и ЦБ РФ минимизируют риск от уменьшения ФНБ

Экспертное сообщество предлагает нарастить государственные заимствования, так как уровень госдолга достиг 14% ВВП. С точки зрения макроэкономической стабильности это никак не изменит ситуацию критическим образом. Но в любом случае такая мера означает взятие денег у экономики, которая начнет подниматься с колен после коронавируса”, — рассуждает Масленников. 

Для минимизации рисков власти рассматривают два актуальных варианта. Первый подразумевает включение программы количественного смягчения со стороны Центробанка, который выкупит федеральные облигации, используя опыт других стран. 

“Такой вариант неблагоприятен для банкиров, потому что он означает дополнительную эмиссию в размере выпуска новых облигаций федерального займа. Центральный банк не сторонник такого решения, поэтому 24 апреля он будет рассматривать возможность снижения ключевой ставки на 0,5 пп. в виде меры системной поддержки экономики страны.  

Поэтому существует второй вариант, который, как мне кажется, более уместен в рамках текущих условий, но технологически сложный. Он предусматривает выпуск облигаций федерального займа для населения. На депозитах граждан находится более 30 млн рублей. Доходность ОФЗ может быть выше доходности вкладов, что может стать стимулом для их приобретения. Тогда бюджет получит необходимое финансирование за счет привязки ОФЗ к депозитам граждан. Но технологически схема сложная, так как она требует законодательных гарантий, а именно длительных обсуждений на правительственном уровне”, — объясняет Масленников.  

Экономист подчеркивает, что в ближайшие дни власти должны принять определенное решение, внимательно рассмотрев и оценив все возможные риски.  

“Предполагаю, что выбирать будут из представленных двух вариантов. Но есть и третий — это временная приостановка действия бюджетного правила, во время которой можно будет за счет Фонда национального благосостояния финансировать все выпадающие доходы. Такой инструмент вполне работоспособен, но он несет за собой риск ускоренной траты резервов ФНБ”, — констатировал эксперт.  

Источник: rueconomics.ru